来源：华尔街见闻

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作者：韩旭阳

有限的库存令铜价突然飙升的风险增加，如果铜价出现大幅下跌，交易商们将争相确保供应。业内人士称，市场供应的限制仍对铜价构成支撑。

全球最大的大宗商品交易商之一托克公司警告称，全球铜库存已降至极危险的低水平。

周四，托克公司金属和矿产交易联席主管 Kostas Bintas 英国金融时报的矿业峰会上表示，该公司预测，目前铜市场的库存可再满足4.9天的全球消费，到年底只能满足2.7天的消费。

铜价目前在每吨7500美元左右，较3月初的创纪录高点——每吨超过1万美元下跌约30%，反映出市场对全球经济增长的预期日益悲观。

铜的应用范围十分广泛——从风力涡轮机、电线到电动汽车等各种领域。有限的库存令铜价突然飙升的风险增加，如果铜价出现大幅下跌，交易商们将争相确保供应。

尽管近几个月来，强势美元和对全球经济衰退的担忧令铜价承压，但金属行业的业内人士周四辩称，市场供应的限制仍对铜价构成支撑。

Bintas 补充称，欧洲地区正在加速向可再生能源转型，以摆脱对俄罗斯天然气的依赖，将会导致铜需求增加。

高盛在此前的报告中表示，绿色需求和电网建设将越来越多地帮助铜需求复苏。不考虑近期的基本面趋势，铜确实存在一个明确的结构性牛市，其预计2024年铜矿供应将达到峰值，并且2025年开始将出现连续创纪录的铜供应短缺。国际铜价届时有望突破14000美元。

但麦格理大宗商品策略主管 Marcus Garvey 认为，随着拉丁美洲和其他地区供应的增加，铜市场明年将出现60万吨的过剩，“所有工业金属明年都将出现过剩，理由是全球宏观经济低迷的影响”。

本周，伦敦金属交易所（LME）的铜库存大幅下降。事实上，LME等交易所仓库中的铜库存并不能全面反映供应链中铜的库存情况，因为许多工业机构会持有自己的金属储备。但可见的库存可以对市场情绪产生很大影响。

据媒体报道，自由港首席执行官 Richard Adkerson 在电话会议上对投资者表示：

令人惊讶的是，金融市场对（金属）行业的看法是如此负面，而实物市场却如此紧张。

加拿大铜矿商泰克资源首席执行官 Jonathan Price 也称，宏观立场与铜市场潜在的实物基本面“非常脱节”。

Bintas 去年曾预测铜价将达到每吨1.5万美元。他认为，铜被抛售是出于对经济衰退的担忧，一旦这种担忧消退，很快就会出现对铜结构性定价的重新调整。

编辑/somer

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