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来源：天风证券，原研报为《澳门赌桌分配、非博彩投资承诺双落地，行业发展更趋明晰化！》

12月18日至12月19日，金沙中国、银河娱乐、澳博控股、永利澳门、美高梅中国、新濠国际发展陆续发布公告，对各家与澳门特别行政区政府正式订立的《澳门特别行政区娱乐场幸运博彩经营批给合同》进行提示性披露。6家博彩企业已承诺在特许经营期间合计投资约1188.7亿澳元用于拓展外国客源和非博彩项目。

$金沙中国有限公司(01928.HK)$：附属公司VML获准根据批给经营博彩桌1680张、博彩机3700台，批给期限为10年；获许可经营的娱乐场包括金沙娱乐场、威尼斯人、澳门百利宫、澳门伦敦人和澳门巴黎人。投资计划方面，VML承诺投资302.4亿澳元用于发展吸引外国客源、会议展览等领域，其中非博彩项目投资278.0亿澳元。

$银河娱乐(00027.HK)$：附属公司银河娱乐场获准根据批给经营博彩桌1000张、博彩机1700台，批给期限10年；获许可经营的娱乐场包括星际娱乐场、澳门银河娱乐场、百老汇娱乐场。投资计划方面，银河娱乐场承诺投资283.5亿澳元用于发展吸引外国客源、会议展览等领域，其中非博彩项目投资274.5亿澳元。

$澳博控股(00880.HK)$：澳娱综合获准根据批给经营博彩桌1250张、博彩机1700台，批给期限10年；获许可经营的娱乐场包括葡京娱乐场、新葡京、上葡京、回力海立方娱乐场。投资计划方面，澳娱综合承诺投资140.3亿澳元用于吸引外国客源、会议展览等领域，其中非博彩项目投资120.0亿澳元。

$永利澳门(01128.HK)$：附属公司永利渡假村WRM获准根据批给经营博彩桌上限570张、博彩机上限1100台，批给期限为10年；获许可经营的娱乐场包括永利澳門、永利皇宮。投资计划方面，WRM承诺投资177.3亿澳元用于吸引外国客源、会议展览、娱乐表演等领域，其中非博彩项目投资165.0亿澳元。

$美高梅中国(02282.HK)$：附属公司美高梅金殿超濠根据批给有权经营博彩桌750张、博彩机1700台，批给期限为10年；获许可经营的娱乐场包括澳门美高梅、美狮美高梅。投资计划方面，附属公司承诺投资167亿澳元用于吸引外国客源等领域，其中非博彩项目投资150亿澳元。

$新濠国际发展(00200.HK)$：附属公司新濠博亚澳门获准根据批给经营博彩桌750桌、博彩机2100台，批给期限为10年；获许可经营的娱乐场包括新濠锋、新濠天地、新濠影汇娱乐场。投资计划方面，新濠博亚澳门承诺投资118.2亿澳元用于吸引外国客源、会议展览、娱乐表演等领域，其中非博彩项目投资100.1亿澳元。

根据经营批给合同，博彩承批公司须每年向博彩监察协调局送交清单，载明拟于次年经营的博彩桌、博彩机数目；相关数目可通过向博彩监察协调局作出预先通知而更改。此前，根据澳区政府发布的第161/2022号行政长官批示，自2023年1月1日起，所有博彩承批公司可经营的博彩桌总数量上限为6000张，所有承批公司可经营的博彩机总数量上限为12000台。

我们认为，本轮赌桌份额的重新分配使得行业未来发展更趋明晰，相关投资承诺有望进一步加速澳门博彩行业的多元化转型，利好积极开拓海外市场、非博彩业务多元化布局良好的博彩行业龙头。建议关注：金沙中国（中场业务龙头，积极拓展非博彩业务）、银河娱乐（后备土地行业第一，把握横琴发展新机遇）

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