来源：华尔街见闻

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该零售商以第三财季销售差于预期为由，发布了“持续经营的能力存在重大疑问”警告，称在未来几个月内，可能没有现金来支付租赁协议或向供应商付款等费用。

分析师曾预计其未来两年烧钱15亿美元，旗下母婴品牌BuyBuy Baby是唯一值钱资产。

美国家居用品零售商$3B家居(BBBY.US)$（Bed Bath & Beyond）在疫情期间可谓占尽了“散户抱团股”的风头，先是在2021开年一个月内股价翻倍暴涨至六年新高，随后在去年中旬的一个月里飙升400%。

然而去年8月，“散户抱团股”龙头游戏驿站（GME）董事长Ryan Cohen抛售了3B家居10%全部持股后，追随他的散户也蜂拥离场，令3B家居两天里股价跌超60%，此后更是一蹶不振。

2023年1月5日周四，3B家居公司亲自释放了“现金用完了，可能要破产”的更差消息，股价闻讯大跌超24%至三十年最低，也接近1992年上市以来最低。

该股今日是纳斯达克交易所交投最活跃的股票之一，美股开盘不到10分钟的换手量已接近940万股，而五天后的1月10日公司将发布第三财季业绩报告。

3B家居的官方声明预警称，在截至2022年11月26日的2022财年第三季度中，预计净销售额约12.59亿美元，较上年同期的18.78亿美元下滑33%，由于消费者流量减少和可用库存水平降低。

当季预计净亏损约为3.858亿美元，较上年同期的净亏损2.764亿美元走阔近40%，其中包括约1亿美元未写明事由的减值费用。

同时，在去年8月宣布关闭同名门店和裁员各20%的转型计划后，接下来季度（第三财季）的销售、一般和行政（SG&A）费用预计约5.836亿美元，较上年同期节省成本超16%。

公告还坦言，公司尝试游说债权人将2023年1月4日到期的无担保优先票据换成到期日更久的新债，因未能获得足够支持，已决定终止计划。

去年12月的SEC文件显示，该公司背负的2024、2034和2044年到期无抵押票据合计近12亿美元，这些票据交易价格近来远低于面值，均突显其债务负担深重和债权人缺乏信任。

3B家居表示，尽管公司继续采取行动改善现金状况，并缓解任何潜在的流动性短缺，但鉴于2022财年前三个季度的经常性亏损和经营现金流为负，结合当前的现金和流动性预测：

“公司得出结论认为，持续经营的能力存在重大疑问。

公司继续考虑所有战略选择，包括对债务进行重组或再融资、寻求额外的债务或股本融资、减少或延迟公司的业务活动和战略举措，或出售资产、其他战略交易和申请破产保护。”

不仅无法为部分即将到期债务再融资，该零售商还警告称，因销售额持续差于预期，以及现金消耗速度过快，未来几个月内可能没有现金来支付租赁协议或向供应商付款等费用。

这与公司在三个月前发布截至8月27日的2022年第二财季业绩时预言不符，当时其称早期迹象表明清理过剩库存的努力正在奏效，预计现金流将在第四季度实现收支平衡。

3B家居第二财季营收14.3亿美元，低于华尔街预估的14.7亿美元，调整后每股亏损3.22美元，远逊于市场预期的每股亏损1.85美元。净亏损3.662亿美元，上年同期亏损7320万美元。

结合今日预披露的第三财季业绩数据，可知3B家居在去年底的营收持续走弱，净亏损环比扩大。截至去年8月底，其流动资金为8.5亿美元，第二财季已经消耗了3.25亿美元。瑞银曾估计，未来两个财年八个季度中，公司将消耗掉15亿美元现金。

过去七个月对3B家居来说异常动荡。去年6月时任首席执行官Mark Tritton被董事会罢免职务，去年8月新任CEO Sue Gove提出关闭门店、全公司和供应商裁员，以及重新引入“国民知名品牌”、取消2011年以来押注自营厂牌的商品战略等转型计划。该公司此后相继有重要岗位的高管离职，前首席财务官Gustavo Arnal于去年9月自杀身亡，引发投资者哗然。

不少分析师并不看好3B家居的转型计划，就职于GlobalData的Neil Saunders屡次表示，转型计划需要时间才能生效，听上去没什么吸引力。从去年实施的结果可知，转型计划压根就没有奏效，“坦率地说，这家公司正朝着错误的方向快速前进，破产是最有可能的目的地。”

标普全球评级去年8月曾将3B家居的信用评级进一步下调至“负面展望”，理由是销售不佳、流动性萎缩和债务到期迫在眉睫。该机构称，宏观经济环境正在恶化，本就令家居用品销售前景不佳，负面展望说明该公司可能在12个月内出现债务违约或进行重组的风险。

目前，外界最看好的3B家居旗下资产是母婴零售品牌BuyBuy Baby，上文提到的激进投资者、俨然是散户抱团股教主身份的Ryan Cohen曾敦促3B家居出售这一资产，后者却一再推迟该计划。

去年8月，还是凭借BuyBuy Baby资产的价值优越，3B家居才在困境中获得了5亿美元新融资，其中包括3.75亿美元贷款，而这已经是该公司当时可以借到的最高金额了。周四股价暴跌后，该公司市值已不足1.6亿美元。

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