本周一（1月9日），“互联网职教第一股”$粉笔(02469.HK)$正式登陆港交所，上市首日行情一路高歌猛进，午后涨幅一度突破22%，为2023年港股IPO市场打响了第一枪。

在前一天的富途暗盘交易中，粉笔同样大幅高开20%，尽管收盘涨幅有所收窄，但仍然体现出粉笔此次上市带来的市场热度。

截至9日收盘，粉笔收报11.1港元，上市首日涨幅12.12%，成交额高达1.3亿港元

(资料图片)

资料显示，粉笔的前身是由猿辅导创始人李勇于2012年创办的“粉笔网”，最初其实只是猿辅导旗下的一个教育点评平台，2015年，粉笔网正式从猿辅导拆分出去。

粉笔创始人张小龙出身贫寒，曾在华图教育担任兼职讲师，此后跳槽至猿辅导，负责该公司旗下考公培训业务板块，最后在单独拆分出的粉笔网担任CEO。

在张小龙的带领下，粉笔的职业教育之路开始突飞猛进，招股书数据显示，2019年至2021年，粉笔的营收分别达到11.6亿元、21.3亿元、34.3亿元，年复合增长率达到了71.9%。

2021年，粉笔也以3.9亿美元A轮融资，创下了在线教育行业全年融资数额的最高纪录，腾讯、IDG、高瓴、经纬、华兴、CMC资本、CPE源峰等知名机构悉数在列。

粉笔的崛起，离不开“考公”的持续火热，“千军万马过独木桥”的场景，每年都在不断上映，最新数据显示，2023年国家公务员招录考试的报名人数高达250万人，已连续14年超过100万人。

如此大体量的赛道，自然也有着堪称惨烈的竞争格局，包括腰果公考在内的大量中小型机构，或被巨头收购、或悄无声息地消失，纷纷在竞争中折戟，留下来的“公考三巨头”，除了占据市场第一份额的中公教育，和老牌公考培训机构华图教育之外，就是本次IPO的主角粉笔了。

那么粉笔是凭借什么在如此激烈的竞争中脱颖而出，跻身第一集团的呢？与老牌公考巨头，线下培训起家的中公华图不同，线上业务导流线下的模式是粉笔崛起的其中一大优势。

面对良莠不齐的公考培训机构，经验丰富的“考公党”早已从教材、师资、价格等角度剖析了各家的优缺点：中公的教材知识点更全面；华图适合快速入门；而最年轻的“新锐”粉笔，则以高质量、低单价的线上课程见长，这或许要归功于其浓厚的互联网基因。

凭借线上课程低客单价的打法，粉笔迅速打开了几乎被中公华图垄断的公考行业局势，2021年，所有线下课程付费学员中，约67.5%是从线上服务的付费用户转化而来。

根据弗若斯特沙利文报告，2021年，粉笔以4.3%的市场份额在中国职业考试培训行业排名第二位，仅次于成立于1999年的中公教育。按2021年的付费人次计，粉笔以980万付费人次位列第一位。

而此次成功登陆港股市场，也使得粉笔的市值规模进一步逼近行业老大哥$中公教育(002607.SZ)$，截至1月9日收盘，中公教育的市值约为302亿元人民币，粉笔的市值则达到了232.8亿港元。

事实上在港股市场，来自教育板块的新股已经阔别公众许久，上一只赴港上市的教育股，还是已经部分转型直播带货的新东方，本次粉笔的上市，其实也为港股教育板块的强势回归吹响了号角。

过去三年，受疫情以及“双减”政策的影响，教育板块收到了严重冲击，大量港美股上市的教育公司股价腰斩，市值蒸发达上千亿。

不过从去年11月开始，先是疫情管控放开的消息为行业带来了一波利好，随后政策方面的鼓励，更是给行业注入了一针强心剂。

2022年12月底，中办、国办印发了《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》，文件从资本、人才、产业等领域进一步为职教发展提供支持，继续肯定资本在职业教育发展中的作用。

对此，中信证券研报分析，文件不仅肯定了资本在职教行业里的作用，更是鼓励资本进一步参与到职教建设中来。

截至9日收盘，港股教育板块已经六个交易日录得上涨，11月初至今累计涨幅达到了74.51%：

随着高等教育机构就学人数与日俱增，以及国内就业市场对具备必要认证和资格的专业人员需求不断上升，仍然会有越来越多即将步入社会的年轻人通过职业考试培训服务提高竞争力和就业机会。

根据弗若斯特沙利文报告，以总收入计算，中国的职业教育培训行业的市场规模从2016年的人民币5,167亿元增至2021年的人民币7,811亿元，复合年均增长率为8.6%，预期截至2026年会达到人民币10,979亿元， 2021年至2026年的复合年均增长率为7.0%。

放眼全行业，能够达到万亿级的生意并不多见，未来教育板块是否能强势回归，迎来一波估值修复，让我们拭目以待。

关键词： 冬去春来