敲打了投资者一年后，在2023年的前2个交易周（截至1月10日），美股同其他市场一样迎来“开门红”。

(资料图)

虽然美联储官员们的最新表态依然强硬，但12月非农报告一定程度上缓和了外界对政策前景的担忧，终端利率压力有所减轻。市场寄望美联储可能会在 2023 年宣布战胜通胀并尽早放松货币政策紧缩，从而引发了各资产类别的反弹。

但美股新年开门红能走多远？

别忘了，下一个市场的“考验”——财报季，马上就要打响了。从华尔街的预测、以及诸多公司多次下调盈利预期这一举止来看，大概率无法寄予厚望的。

先看整体预期。据FactSet6日发布的报告预测，2022年四季度标普500指数成分股利润将同比下降4.1%，为2020年三季度以来首次录得盈利下滑，与2021年同期逾31%的利润增幅形成鲜明反差；营收方面，分析师预期标普500指数成分股总营收将同比增长3.8%，为2020年四季度以来的最慢。

具体到行业上看，鉴于低迷的市场大大侵蚀了银行的利润，尤其是其投资与并购业务，FactSet预计，6家大行（JP摩根、富国银行、美国银行、花旗银行、高盛、摩根士丹利）去年Q4利润总和约为280亿美元，较2021年同期下跌15%。

不过FactSet数据也显示，6家大行的收入预计将较上年同期有所增长，很大程度上归功于美联储的暴力加息。

大银行财报能呈现公司的经营状况，也能反映美国经济和就业市场的活跃度，是投资者判断经济走势的重要参考依据。因此，银行股财报的好坏，对后续美股的走势有着举足轻重的作用。

就算认作2022翻篇了，2023年美股的盈利也一样压力重重。多家投行认为，由于利润率面临压力，2023年美国上市公司的盈利收缩幅度可能超过预期。

这里有个数据指标可提供一定的参考。

据Isabelnet.com，摩根士丹利非PMI领先盈利指标与标普500的实际盈利增长走势高度一致。从前者的走势来看，在未来的一年里，或许标普500的盈利下滑问题将成为市场的心腹大患。此前，大摩分析师预测美股公司的利润将在2023年下降11%。

最新的MLIV Pulse调查显示，随着美国企业努力应对高通胀和不断上升的借贷成本，投资者正准备迎接一系列糟糕的盈利报告，这可能会增强价值股的主导地位。彭博预计，与去年同期相比，第四季度价值股对应的盈利可能增长1.4%。

超过一半的受访者表示，他们倾向于投资更便宜的价值股，而三个月前这一比例仅为39%。

Gabelli Funds Value的联席首席投资官Kevin Dreyer也表示：“由于美国高利率将可能会持续更长的时间，这有利于价值风格的投资者。”

分析师还推荐了9只价值股公司，认为其将有望在今年跑赢市场。

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去年，价值股的表现优于成长股，因为利率上升会增加未来利润现值的折扣，从而损害科技等估值昂贵的行业。而晨星机构表示，到了新的一年，价值股的力量依旧没有放缓。

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