华尔街最受欢迎的波动率指标似乎显示股市平静，但也凸显当下投资者非常自满，策略师们说，这可能是市场进一步波动的前奏，标普500指数可能出现下跌。

芝加哥期权交易所波动率指数（VIX）上周跌破20点，周二再次跌破关键点位。

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Evercore ISI股票、衍生品和量化策略主管朱利安•伊曼纽尔(Julian Emanuel)说，市场波动有几个催化剂。财报季可能会对股市产生意想不到的负面影响，而美联储预计将在2月初宣布利率，并就进一步加息提供一些指引。他说，周三早些时候也可能带来一些冲击，这取决于日本央行在政策会议上是否听起来更加强硬。伊曼纽尔说，这些潜在的负面因素对市场方向发出了复杂的信号。

这本身就是波动性更高的一个原因。策略师们将波动率指数处于低位视为一种警告，即波动率将是股市的下行趋势，许多投资者在去年上半年就已经预期到了这一点。

Fairlead Strategies创始人凯蒂•斯托克顿(Katie Stockton)表示：“这对标准普尔500指数是一个警告信号，该指数确实与VIX指数呈负相关。”她说，VIX指数较低与短期和中期市场超买有关，这表明投资者自满。

“由于假设熊市周期仍然存在，VIX在这一区间找到了支撑。整个2022年，一旦熊市周期开始，第一个低点是在3月底到4月初，而且在这个范围内，”斯托克顿说，第二次是在8月，第三次是在12月初。每一次，标准普尔500指数随后都遭到抛售。

她正在观察恐慌指数是否会升至50日移动均线，并收在该水平上方。周二，50天，也就是最近50次收盘的平均值为22.13点。

若收在该水平上方，可能暗示波动率指数将进一步上行，标普500指数可能下行，该指数的初始支撑位为3,800点。波动率指数越高，股市的波动就可能越大。

她表示：“我们正在观察波动率指数的50天移动平均线，将其作为标准普尔500指数的风险指标。”斯托克顿表示，她预计股市本周将盘整，随着投资者考虑公司业绩和经济数据，股市将开始回调。

Stockton表示，VIX指数今年可能会大幅走高，特别是如果市场测试低点并跌破低位的话。

她说：“纵观VIX指数的历史，很少出现熊市周期，甚至很少出现修正性低点。看看标准普尔500指数过去的主要下跌，它总是与波动率指数处于更高的水平有关。显然，这需要市场情绪发生变化，才能让VIX指数达到这一水平。”

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