来源：格隆汇

【资料图】

今日，在岸人民币、离岸人民币双双收复6.9关口。离岸人民币兑美元日内涨超800点，现报6.8818。

在岸人民币兑美元收复6.9关口，日内涨600点，现报6.8721。

近期人民币汇率在经历连续三个月升值后于2月初开始转为贬值，最高于2月24日达到6.9828，逼近7关口。

人民币这波贬值同步于美元指数的反弹。事实上，2015年“811 汇改”之后，人民币汇率走势与美元指数基本契合。

在近期就业、通胀、消费等强劲数据的支撑下，美国的经济韧性远超市场预期，尤其是通胀粘性顽固，市场对美联储的货币政策拐点预期开始“急转弯”，目前市场认为美联储会加息之路会走得更久更远。

这反映在资产上的表现就是美元指数开始反弹向上，美债收益率也掉头向上。

美元指数周二涨近0.3%，报104.95，2月实现2.8%的月线涨幅，实现去年9月以来的首次月线上涨。

但同步的，风险资产也面临调整压力，尤其是人民币汇率承压向下，港股亦表现萎靡，外资也同步流出A股。

人民币汇率大幅贬值的同时，外资连续三日流出。不过今日随着人民币汇率的走强，外资重新流入A股，北上资金净买入70.1亿元。

中长期来看，美元指数仍有向下调整的压力，但由于此前下跌过快、计入鸽派预期较多、美联储缩表可能持续更久以及数据的波动都支持美元短期反弹。这就同步带来人民币汇率贬值的压力。

虽然人民币汇率走势受制于美元周期，但同时也受中国经济预期和全球流动性预期影响。

此前市场就对中国经济修复力度和节奏有分歧和纠结，在“弱复苏”和“强复苏”之间摇摆不定。

因此今日2月制造业PMI迎来强势反弹，为52.6%，PMI的需求、生产、信心等各个分项指数均显著回暖。，远超市场预期，为人们之前担心中国经济复苏程度注入一剂强心针，这亦带来人民币汇率的强势反弹。

2月财新中国制造业PMI为51.6，2022年8月来首次升至扩张区间，为2022年7月来最高。

但后续来看，地产行业依然是判断今年经济增长高度和持续度的重要基础。目前现阶段短期数据的确显示房地产行业在触底回升。新房方面，春节后62城商品房成交面积降幅收窄至15%-30%区间。二手房方面，春节后第3周，18城二手房成交面积较22年同期同比增长28.2%，回暖明显。

东吴证券认为2月以来人民币汇率的快速贬值，一方面是源于美元指数的升值，另一方面则是对复苏过度乐观情绪的纠偏。未来一个月人民币破7的概率非常大，不过7的特殊意义在淡化，可能更重要的是节奏。

该团队认为往后看，汇率和A股的主要风险在于中美关系的后续发酵以及国内政策“保持沉默”带来的不确定性。

平安证券认为，人民币的走势仍将取决于美元指数、中国经济增长前景、中国国际收支变化等因素影响。整体判断，人民币汇率在上半年美联储没有释放暂停加息信号之前，仍将保持震荡走势，区间可能在6.6-7.2；下半年中国经济内生动能步入上行周期，美国衰退压力显现，中美经济增长反差凸显，人民币升值趋势更加明显，可能会突破6.5。

中银研究研报认为，2023年，全球经济将呈现错位增长态势，欧美国家经济出现衰退概率增大，中国经济有望持续向好。此外，欧美国家加息将进入下半场，人民币汇率外部压力将有所缓解。而境外资金持续流入国内金融市场有望促使中国国际收支保持基本平衡，继而对人民币汇率带来支撑。预计2023年年末，人民币汇率中枢有望维持在6.5-6.7之间。

中泰证券认为，后续需要注意的是美元升值与人民币贬值趋势下，重点观察北上资金的流动，北上资金重仓的核心资产或受冲击。

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