来源：华尔街见闻 作者：常嘉帅

在旧能源向新能源交替之际，许多投资者都担心，眼下从原油公司还能赚钱，可能是化石能源最后的回光返照，因此急于“落袋为安”。

据媒体数据，美国原油公司去年在股票回购和股息上的支出超过了资本项目支出，为2012年来首次。26家原油公司总计回购和分红1280亿美元。

(资料图片)

2023年1月份，美国公司累计公告股票回购总额达1320亿美元，为历年1月最高值，能源巨头雪佛龙承诺出资750亿美元用于回购，仅一家公司就占了一半多。

与此同时，全球石油需求正朝着历史最高水平快速攀升。国际能源机构（IEA）预计，全球石油需求在今年将达到创纪录的1.019亿桶/天。虽然拜登政府喊破天想让美国原油公司增产，但这些在去年俄乌战争的黑天鹅里获利颇丰的能源商，拒绝得一个比一个坚定。

多项研究表明，全球化石燃料需求最早可能在2030年达到峰值。而那些需要投资数十亿美元的大型项目，则需要几十年才能回本。换句话说，随着光伏、风电等新能源以及电动汽车的渗透率进一步提高，那炼油厂和天然气发电厂，以及为它们提供燃料的油井，都可能成为所谓的“搁浅资产”。

在旧能源向新能源交替之际，许多投资者都担心，眼下从原油公司还能赚钱，可能是化石能源最后的回光返照，因此急于“落袋为安”。

知名大宗商品投资人John Arnold对媒体表示：

“投资界对能源的未来持怀疑态度，他们更乐意通过回购和分红把从原油公司那赚的钱拿回来，投资到其他地方。这些公司必须对投资界的要求做出回应，否则它们不会长期掌权。”

投资者的意愿反映在股价上，最近几周，EOG、康菲石油和德文能源等公司的股价在宣布高于预期的2023年预算后下跌，而一直精打细算、控制支出的Diamondback、Permian Resources和Civitas Resources均收涨。

美国对全球原油供应至关重要。它不仅是是全球最大的石油生产国，其页岩资源的开采速度也比传统油田快得多。意味着美国原油商能更快满足市场需求。

但随着回购和股息吞噬越来越多的现金流、导致钻井投资不足，页岩油供应能否跟上今年原油需求的增长，还要打上一个问号。2011到2017年，美国页岩油生产商将100%的现金流用于投资钻井以扩大产能，但到2022年底，这个数字已经降低至35%。

根据Evercore ISI的数据，今年全球对新油气供应的投资预计将达不到1400亿美元的最低需求。同时，根据美国能源情报署的数据，由于原油供应增长速度，明年，原油消费和产出之间的差额将从2023年的63万桶/天收窄至35万桶/天。

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