来源：智通财经

近期银行资产价值的下降，极大地增加了美国银行体系在未投保的储户挤兑面前的脆弱性。

南加州大学、西北大学、哥伦比亚大学和美国国家经济研究局分析了近期利率上升对金融稳定的影响和美国银行资产的影响。分析显示，美国银行体系的资产市场价值比其计入到期贷款组合的资产账面价值所显示的低2万亿美元。

(资料图)

按市值计价的银行资产在所有银行中平均下降了10%，其中最低的五分之一的资产下降了20%。

研究显示，无保险的杠杆(即无保险的债务/资产)是理解这些损失是否会导致美国一些银行资不抵债的关键——与有保险的储户不同，如果银行倒闭，无保险的储户将失去部分存款，这可能会激励他们挤兑。

最近倒闭的$硅谷银行(SIVB.US)$就是一个很好的例子。10%的银行有比硅谷银行更大的未确认亏损。硅谷银行也不是资本状况最差的银行，有10%的银行资本低于硅谷银行。另一方面，硅谷银行拥有不成比例的无保险资金份额：只有1%的银行拥有更高的无保险杠杆。

损失和无保险杠杆加在一起，为硅谷银行无保险储户挤兑提供了激励。研究对所有美国银行的样本进行了类似的激励计算。即使只有一半没有保险的储户决定取款，也有近190家银行面临着对有保险的储户减值的潜在风险，可能有3000亿美元的有保险存款面临风险。

如果没有保险的存款提款导致即使是小规模的贱卖，也会有更多的银行面临风险。

总的来说，这些计算表明，近期银行资产价值的下降，极大地增加了美国银行体系在未投保的储户挤兑面前的脆弱性。当美联储收紧货币政策时，可能会对长期资产的价值产生重大负面影响，包括政府债券和抵押贷款。

这可能会给从事期限转换的银行造成损失：它们用短期负债(即存款)为长期资产提供融资。

随着利率上升，银行资产价值可能下降，可能通过两个广泛但相关的渠道导致银行倒闭。首先，如果一家银行的负债超过其资产价值，它可能会资不抵债。这对于那些需要随着利率上升而提高存款利率的银行来说尤其有可能。

其次，没有保险的储户可能会担心潜在的损失，并提取他们的资金，导致银行挤兑。没有保险的储户是商业银行的重要资金来源，约占其负债的9万亿美元，这可能使挤兑成为这些机构的重大风险。

事实上，在20世纪80年代和90年代，近三分之一的储蓄和贷款机构倒闭，原因是长期固定利率抵押贷款在利率飙升时价值下降。这导致储蓄贷款行业的净值大幅下降。

最近，自大衰退以来最大的银行倒闭发生在2023年3月10日，当时硅谷银行被美国联邦存款保险公司接管。其92.5%的存款没有保险，导致大量提款，最终导致银行在两天内倒闭。

联合研究表明，这些损失（美国银行系统的资产市值比账面价值低2万亿美元），加上一些美国银行的大量未投保存款，会损害它们的稳定性。

即使只有一半没有保险的储户决定取款，也有近190家银行面临着潜在的减值风险，即使是有保险的储户，也可能有3000亿美元的保险存款面临风险。如果没有保险的存款提款导致即使是小规模的贱卖，也会有更多的银行面临风险。

总体而言，这些计算似乎表明，近期银行资产价值的下跌，显著增加了美国银行体系面对无保险储户挤兑的脆弱性。

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