【精选分析一览】

(相关资料图)

1、高盛：美联储处于一个棘手的位置 中短期内转鸽的概率甚至为0

2、安联El-Erian：美国经济依旧强劲 美联储不会放缓加息步伐

3、高盛：今年年底油价将站上130美元关口

4、黄金多头Peter Schiff：比特币将跌破1万美元大关

5、美银：美股目前还没到底部

两天前，美国的7月CPI与核心CPI纷纷回落，而高盛分析师Rich Privorotsky却在研报中表示：美联储正处于一个棘手的境地。

Privorotsky认为，最新的CPI数据降低了通胀失控出现右尾风险的可能，却增加了出现左尾风险的可能。右尾风险指的是中期通胀持续过度，左尾风险则是遏制通胀的努力最终将导致经济衰退。

他表示，尽管通胀已经没有继续加速，但仍然处于高水平，且住房和服务部分的通胀仍在以令人不安的速度增长。美联储需要确保金融条件指数（FCI）不会显著放松，否则他们可能会实施宽松政策。

Privorotsky 表示，更多的通胀上行风险会对美联储更鹰派的态度和金融状况的收紧产生负面影响。而CPI意外下行，降低了宏观经济出现右尾风险的可能性，即对经济、美联储和市场来说是一个软着陆的「金发姑娘（Goldilocks）」结局，而不是之前衰退的基本情况。

但他指出，随着服务和住房成本保持在高位，以及CPI中值和修正后的平均CPI分别为6.3%和7.0%，强劲的劳动力市场产生的压力和工资-价格螺旋上升的风险，将使通胀在中期内下降到2%变得不切实际。因此，在近期甚至中期，美联储转向鸽派立场的可能性肯定很小，甚至根本不可能。

Privorotsky认为，现在最应该担心的可能是2023年第一季度，到那时候，通胀不是随着时间推移平稳下降，而是一种「结构性」通胀，这将使通胀停滞在4%-5%的范围内，无法重新回到2%的目标水平。此外，能源和劳动力市场的结构性短缺使这些通胀仍然保持稳固。

Privorotsky对此总结道，这应该会使美联储处在一个尴尬的位置，并让他们倾向于在此期间更长时间地进行紧缩。目前，市场中的许多人已经假定美联储紧缩周期将在2023年第一季度结束，但风险是，这可能会被市场「错误地」认为这是一个美联储过早转向鸽派立场的信号。美联储实际上可能需要再次开始收紧金融环境，并在远期政策的不确定性中冒险进行最后一次「避险」。

安联首席经济顾问Mohamed El-Erian周四表示，虽然最新的CPI数据反映了美联储在对抗通胀方面取得的进展，但该数据可能不会显著减缓美联储的加息速度。他说：

「现在还不是庆祝的时候。我认为美联储会对最新的数据感到安慰，但这些数据后续不会出现显著的下滑。」

El-Erian认为，结合通胀数据与上周的就业数据来看，美国经济依旧强劲，这为美联储继续其鹰派政策开了绿灯。对于近期美股的上涨，El-Erian认为，近期反弹的第一阶段是由技术面和相对估值推动的。因此，这些收益可能会打折扣。

与此同时，他也承认，最新的CPI数据也使风险情绪有所回暖，并指出「基本面不那么令人担忧」。因此，他认为美股短期内可能还有上涨空间。

尽管如此，El-Erian估计衰退风险仍将对市场产生负面影响，「重大阻力即将来临」。他指出核心通胀率仍然很高，以及统计数据表明价格上涨仍然是广泛的。「在任何意义上，与通胀的斗争还没有结束」。

近日，有「大宗商品旗手」之称的高盛指出，鉴于眼下，全球石油需求仍火爆、供应仍低迷、库存仍在急剧下降，且市场并未对油价进一步高企做好准备，预计油价将在今年年底攀升至130美元/桶。

高盛指出，石油进口国之所以会在价格暴涨之际疯狂向市场释放库存，是因为他们相信，一旦石油市场供应过剩，油价就会全面走软，他们就能以低廉的价格补充库存。然而，如果石油进口国对市场供应过剩的乐观预期并未成为现实，那么如此「去库存」料将加剧石油短缺，并在今秋大幅推高油价。届时，为了平衡大宗商品市场，各国央行也将被迫延长本轮紧缩周期。

时下的市场定价似乎是：在接下来的几次FOMC（联邦公开市场委员会）会议上，美联储将「小火慢炖」，依靠小幅加息来打压通胀；而美国经济也会继续保持增长（即「软着陆」），使得企业盈利在今年的剩余时间里得到良好支撑。

但高盛称，市场定价与现实严重不符：FCI（高盛美国金融状况指数，包括借贷成本、汇率、股市变动）很难走软、美联储很难从鹰派巅峰转向鸽派极端、市场通胀预期很难下降、原油库存更是很难大增。

本周，美国汽油零售均价自3月以来首次跌破每加仑4美元，从而减缓了通胀。然而，周四高盛能源研究主管Damien Courvalin表示，到今年年底汽油均价可能重新升至每加仑5美元。Courvalin表示：

「我们认为，这是为了解决市场赤字需要达到的水平。」

Courvalin指出，在短期内，由于缺乏缓冲库存，随着炼油厂进入维护期，汽油和柴油价格预计会上涨。根据最新的EIA数据，美国的车用汽油总库存比近五年同期平均水平低6%，而馏分燃料则比五年平均水平低24%。

金十数据8月12日讯，在最近接受Kitco的采访中，黄金多头Peter Schiff预测，由于被迫抛售，比特币的价格仍可能跌破1万美元。他确信，比特币在去年11月达到的6.9万美元就是峰值。「我不认为它会再创新高，」Schiff预测道。

谈到比特币最近的反弹，这位投资者声称，这只是一个傻瓜的反弹。比特币是世界上最大的加密货币，目前其在主要现货交易所的交易价格略低于24000美元。Schiff称，加密货币供应会继续增长。他认为，比特币和其他2万种代币之间没有什么区别。

Schiff自2011年以来一直看空比特币。值得一提的是，由于其价格预测失败的次数瞩目，一些交易者现在将Schiff视为反向指标。早在2019 年8月，他就预测比特币的价格永远不会达到5万美元。十多年来，Schiff一直在预测比特币的消亡。

由于周三的美国7月CPI数据显示通胀回落迹象，近日美股强势反弹至近三个月高位，纳斯达克指数更是从前期的低点大幅反弹了20%，进入「技术性牛市」。

然而，美银却警告称，美股目前还没有出现底部。

美银表示，美股的最大持股者是家庭，而不是对冲基金或其他公司。目前，美银并未发现美国家庭抛售离场的现象，这意味这美股尚未触底。

根据美银的数据统计，美国家庭通过股票、零售共同基金和交易所交易基金（ETF）总共持有约38万亿美元的股票资产。其中，有5.9万亿美元是在过去两年中增加的。

在如今的股市中，美国家庭拥有超过50%的股权。美银表示：

「纵观自2000年以来的三次大暴跌，股市都是在家庭出现了大规模抛售后的几个季度内才触底的。

美银的研究投资团队表示，7月投资者的普遍看法是：

「大家都已经看空了，不妨买进。」

但美银补充道，投资者仍然青睐现金、信贷和股票，至少要等到家庭决定抛售的时候才是美股的底部，也是买入的好时机。

编辑/phoebe

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