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8月CPI的问题并不是通货膨胀在恶化。CPI环比0.1%的整体涨幅没有6月的1.3%那么令人担忧，核心环比也没有超过6月。但问题是通货膨胀没有如期好转。

事实上7月以来数据还表现出就业增长放缓和失业率上升，但市场确实提高了利率预期。因此，瑞银预期，9月的FOMC会议将加息75个基点，包括9月在内今年将再加息175个基点（上调25bp）。

但9月的FOMC会议并不仅仅是一次简单的加息，更重要的是围绕今后政策路径的讨论。（包括发布新一期的经济预测和点阵图）

因为本次的FOMC会议将要提交到2025年底的合意政策假设。会议将讨论加息和缩表是否足以在预测期内将通货膨胀恢复到2%。这意味着对政策有效性的评价以及对本次加息利率终点的看法，换而言之，要讨论联邦基金利率需要达到多高。

出于这个原因，10月12日发布的会议纪要也应该很有看点。预计本次公布的点阵图中，2022年目标利率将上调至4.1%（从3.4%），2023年上调至4.6%（从3.8%），2024年上调至4.1%。

编辑/phoebe

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