来源：少数派投资

(资料图)

主不可以怒而兴师，将不可以愠而致战；合于利而动，不合于利而止。怒可以复喜，愠可以复悦；亡国不可以复存，死者不可以复生。故明君慎之，良将警之，此安国全军之道也。

最近在一个讲南北朝时期战事频繁、朝代不断更迭的视频中，看到了上边这句出自《孙子兵法·火攻篇》的话，其中蕴含的可谓是2000多年前的「价值作战」理念：领兵打仗首先要控制情绪、保持理性，是以深入分析为基础，确保实力的安全，并获得适当回报。

这套朴实无华的安国全军之道，与价值投资理念不谋而合，逻辑严谨完整、经久不衰。

深入分析，合于利而动。

古代战争的利，在于获得更多的土地、水、人口等资源，为了获得或守住这些资源，主帅和将军们需要分析兵力、地形、天气、补给等诸多因素，找到适宜的攻守时点和排兵布阵。

股票投资的利，是期望获得股权升值带来的收益。而股权升值取决于企业的基本面，即企业现有资产及其产生的未来现金流价值，投资者需要分析行业所处阶段、未来趋势、竞争格局、公司执行力等诸多因素去判断企业价值，等待合适的价格进行组合配置。

最终，能否获利取决于未来的发展。古之战事中，不乏以弱胜强、以少胜多的案例；对投资而言，当前价格的高低、未来基本面的发展是影响回报的主要因素。

一方面，世界是高维的、复杂的，这要求我们要留有安全边际。更重要的是，站在当下对未来进行主观判断时，判断过程和最终结果都可能受到情绪的显著影响。

保持理性，主不可以怒而兴师。

巴菲特专门说过他的接班人需要具备的条件，其中之一就是必须要能控制情绪，独立思考、心智稳定、以及对人性及组织行为的敏锐洞察力是长期投资成功的必要条件。

因为，市场先生的情绪太过于起伏不定。

过去1年A股、港股、美股等「主战场」战况惨烈，其中既受国内基本面影响（中资企业利润占整体港股的9成）又受美股加息影响的港股表现尤其惨烈，破净个股达到1600+家，占全部港股60%+。

这与21年初以茅指数为代表的大盘成长风格估值历史新高、基金大量发行、投资者跑步入场的市场极度乐观情绪形成鲜明对比，情绪钟摆从极度乐观摆向了极度悲观。

对于投资人而言，要避免被市场情绪裹挟，在市场极度乐观时要注意潜在回报明显不足的风险，在市场极度悲观的时候积极主动地挖掘和把握机会。

怒可以复喜，愠可以复悦。

经济的发展不会一帆风顺，市场阶段性的担忧也颇为合理，但是我们要对未来保持乐观。现代文明在过去数百年的科技和资本加持下持续发展，突破了马尔萨斯人口陷阱，未来也将持续增长。

不同行业会进入不同的发展周期，无论是一些传统行业的龙头公司还是新兴行业中跑出来的优秀公司，都会不断提高自己创造价值的能力，并持续给投资人带来回报。

而投资情绪极度悲观的当下，正是研究和布局的最佳时机。

愁云终会散去，情绪可以扭转。

编辑/Viola

关键词： 孙子兵法