来源：华尔街见闻

作者：葛佳明

高盛认为明年美国经济衰退的可能性为35%，如果经济衰退是对抗通胀的唯一方法，那么美联储可能需要在明年加速加息。

(资料图片仅供参考)

高盛认为，美联储将加息速度降至50个基点可能只是一个“速度陷阱”。

高盛经济学家Joseph Briggs在最新的报告中指出，随着今年货币紧缩政策带给市场的冲击逐步消失，美联储有可能在明年再次加快加息步伐，预计明年经济衰退的可能性为35%。

媒体分析认为，在过去的二十年里，美联储主要通过提高利率来对抗通货膨胀，直到就业市场降温。这几乎总是伴随着经济衰退，如果经济衰退是对抗通胀的唯一方法，那么美联储实际上可能需要在明年继续加息。

Briggs认为，现在最重要的是美联储收紧政策如何影响国债收益率、股票估值、货币强弱、企业借贷成本等金融状况，Briggs称：

因为投资者认为美联储将继续放慢加息步伐，大多数投资者们估计利率峰值将达到5%至5.25% 左右的峰值。

股市已从10月的低点小幅反弹，美国国债收益率/借贷成本已从11月初的高点回落。

同时，Briggs指出，虽然美联储在12月再次加息，但金融条件已较上个月大幅放松。

华尔街见闻此前提及，高盛认为基于目前的FCI水平（全球金融条件指数），金融条件对明年美国经济的拖累的可能性会大幅降低。这或将意味着美国经济将继续增长，明年的国内生产总值将增长约1%。报告指出：

基于目前的FCI水平，金融条件的拖累可能会在明年大幅减少，这可能意味着经济增长将出人意料地上升。

然而，10月份个人储蓄率下降到2.3%，但有几个理由让我们认为储蓄率将在明年反弹，包括：1.自住房和股票的负面财富效应；2.被压抑的储蓄对支出的影响减少。 因此，总的来说，我们仍然认为明年的国内生产总值将增长约1%。

同时，Briggs认为美联储有可能需要在2023年再次加大加息速度，因为劳动力市场的降温格外的滞后。

此外，Briggs指出，美联储最爱的美国核心PCE物价指数通常在加息的三到六个月内反应最大，同时在加息的3-4个季度后工资增长才会逐渐显现，因此工资驱动的通货膨胀会更加滞后。Briggs称：

具体而言，我们估计2-3个季度后对工作岗位和员工需求的一半影响才会出现，需要3-4个季度才能出现工资增长，因此工资驱动的通货膨胀会更加滞后。

因此，高盛认为2023年经济衰退的可能性只有35%。

媒体分析指出，在过去的二十年里，美联储主要通过提高利率来对抗通货膨胀，直到就业市场降温。这几乎总是伴随着经济衰退，如果导致经济衰退是对抗通胀的唯一方法，那么美联储实际上可能需要在明年继续加息。

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