近日，华尔街“网红”分析师们也开始陆续发布2023年的市场预期。

其中，两年前曾准确预测新冠疫情封锁带来的历史性货币和财政政策的瑞信明星分析师Zoltan Pozsar，在其最新报告《战争与和平》中认为：

美联储将不得不掀起量化宽松浪潮，以稳定金融体系，时间可能在2023年夏天的某个时候。

(资料图片仅供参考)

这显然与当前美联储抗击通胀的量化紧缩政策“背道而驰”，对于当下的市场来说是一个全新的理解角度。

Zoltan分析指出，由于2023年美国私营部门需要吸纳的政府债务规模过于庞大，而当下美债定价过高，且去年的地缘政治事件从根本上改变了全球资金流动状况，这导致传统意义上的潜在买家不太可能大量买入。

Zoltan进一步认为这将导致整个市场出现流动性危机（类似于2018年底和2020年3月的市场）：

1.投资者需要抛售股票、债券和新兴市场等风险资产，再去买入国债（risk sellers would buy Treasuries）；

2.或者投资者不出现抛售，缺乏“传统”买家的美国国债将会在拍卖中面临下跌的风险，这也会反过来推动股票、债券以及新兴市场的抛售。

Zoltan还认为，美联储不会转向，利率可能会继续走高，这将导致风险资产被抛售，然后进入国债（sell-off, then into Treasuries）或是国债在高利率时被抛售，然后是风险资产被抛售，最后流入国债（rates sell-off, then risk sell-off, then into Treasuries），这对市场来说都不是好兆头。

最后，Zoltan总结了十点哪些资产类别将在未来一年发挥作用：

60/40策略不再奏效，应该改为20/40/20/20，分别对应现金、股票、债券和大宗商品。

当收益率曲线持续倒挂时，现金为王。它提供了很好的收益率，且在此期间没有风险。正如巴菲特所言，现金是一种看涨期权。

大宗商品包括三种颜色的金子：黄色、黑色和白色。黄金是金条，黑金就是油，而白金是电动汽车中的锂。

此外，大宗商品还应包括一系列其他金属材料，如铜、钴等，一起构成大宗商品的总主题。

在多年的投资不足之后，供应变得异常紧张，就像我们重整装备、重新回流、重建库存和重新布网一样。

美元不会在一夜之间坍塌……

但在边际上，金砖国家+各国央行的去美元化和数字化（CBDC）将降低美元主导地位和对美债的需求。

美元的强弱应在“四价框架”（即票面价格平价、利率、汇率和物价）下衡量；

美元相对其他发达国家货币将保持强劲。

美元与大宗商品相比，“价格水平”将变得疲软（彻底贬值），而与大多数金砖国家货币相比，“汇率”将变得疲弱，我们在接下来十年间将见证所有四种货币价格的大幅波动。

与之相反的，有着“新债王”称号的美国投资公司DoubleLine Capital创始人Jeffrey Gundlach则认为，官方利率将不会再次走高：

以他40多年的金融经验，债券市场比联储官员的预期将更有效地预测联储利率方向。2月初的联储会议将会是本轮加息的最后一次加息，联储难以将官方利率加到5%以上。

Gundlach认为，从历史上看每次2年期美债见顶后联储都会停止加息。

“而预期通胀将会回落到2%以下，甚至有可能会到达0%以下，那么利率也会随之跌到0%附近。他的模型显示通胀将会在6月达到4%，即在未来六个月CPI下跌3%。”

“目前，制造业ISM的Prices Paid指数(蓝线)显示CPI(红线)将回到2%以下。”

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Gundlach最有信心的预测就是今年投资债券将会有不错的回报和回撤保护。他表示这是他自2003年以来对债券最兴奋的一年，对比传统的60%股票/40%债券投资组合（在过去一年里，股市剧烈波动导致传统的60/40股债比组合惨败），更建议做一个60%债券/25%股票/15%其它资产的组合。

牛友们！

新的一年，美联储将会加息到何处呢？

您更青睐哪种资产呢？

什么样的投资组合会更好？

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