来源：安信国际

(资料图)

安信证券指出，从政策面来看，医药行业政策寒气锐减，有望持续向好。从业绩面来看，今年将是消费复苏大年。虽然疫情影响仍未彻底过去，但影响将越来越小，尤其以线下医疗场景的需求将有明显的修复。一季度建议优选创新+服务+医美板块优质个股。

上周恒生指数单周（2023年1月9日至2023年1月13日）上涨3.56%。12个恒生行业中除地产建筑业和公用事业以外其他全部上涨，其中，恒生医疗保健业上涨7.78%，跑赢恒生指数4.22个百分点，在12个恒生行业中排第1名。

从政策面来看，行业政策寒气锐减，有望持续向好。相关政策好于预期持续带动板块上涨：医保谈判的价格降幅可能较为温和、种植牙服务部分价格的调控以及脊柱耗材集采好于预期等等。我们认为行业政策面寒气锐减，有望持续向好。

从业绩面来看，今年将是消费复苏大年。虽然疫情影响仍未彻底过去，但影响将越来越小，尤其以线下医疗场景的需求将有明显的修复。

从调整幅度来看，前期板块调整幅度较大，板块整体估值趋于合理。虽然近期有所反弹，但向上趋势未变。

总体看，最悲观时点已过，长期看，我们认为未来创新仍是不变的主题。一季度建议优选创新+服务+医美板块优质个股。

投资建议 

未来建议关注以下几个赛道：

1）创新药：创新仍是主旋律，需要紧密跟踪相关企业的临床试验进展，重视潜力品种的放量。建议关注管线布局协同性强，具有核心技术平台，同时现金流充裕的优质创新药企：$康方生物-B(09926.HK)$、$再鼎医药(09688.HK)$、$信达生物(01801.HK)$、$诺诚健华-B(09969.HK)$、$康宁杰瑞制药-B(09966.HK)$。

2）医疗器械：前期市场对器械集采预期较为悲观；近期医保局重申创新器械暂不纳入集采，板块估值有望修复。长期看，板块子赛道众多，分子诊断及手术机器人等子赛道潜力巨大，创新企业具有技术壁垒。建议关注$微创机器人-B(02252.HK)$。

3）医疗服务：医疗服务渗透率低，未来相关需求增长前景广阔，关注疫情缓和 后业绩弹性，建议关注$固生堂(02273.HK)$、$海吉亚医疗(06078.HK)$等。

4）CXO：CXO行业目前估值相对合理，配置性价比较高，国内产业链具备全球竞争优势，受益于海内外下游需求增长，行业高景气可以持续。长期看推荐一体化产业龙头$药明康德(02359.HK)$、康$康龙化成(03759.HK)$，$泰格医药(03347.HK)$。

5）医美：未来在疫情防控政策更加科学精准、政府发放消费券刺激消费扩大内需、医美板块估值相对合理的多重因素催化下，医美板块有望迎来估值修复。建 议关注$巨子生物(02367.HK)$、$美丽田园医疗健康(02373.HK)$。

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