今日聚焦

海通证券：2月建议布局低估值板块

东吴证券：指数短期上行空间不大，建议轻指数重个股

富瑞：科网股业绩期临近，复苏将是投资关键主题

天风证券：港股反弹布局首选运动+高教，高景气+低估值搭配把握成长

中信证券：供应扰动叠加低库存支撑，关注铜铝反弹

中信证券：三家汽车新势力正处在盈利改善加速期，当前估值极具性价比

瑞银：续看好香港银行股，维持中银香港(02388)及汇丰控股(00005)「买入」评级

麦格理：资源股首选中国铝业(02600)及福耀玻璃(03606)等

花旗：阿里巴巴-SW(09988)注册ADS或为满足股东未来转换股份需求

美银证券：维持港交所(00388)「买入」评级，目标价529港元

中金：予中国移动(00941)「跑赢行业」评级，目标价70港元

瑞信：维持药明生物(02269)「跑赢大市」评级，目标价降20.5%至120港元

高盛：将药明生物(02269)列入「确信买入」名单，目标价178.6港元

小摩：上调中远海控(01919)及东方海外(00316)目标价，重申「增持」评级

招商证券(香港)：维持比亚迪股份(01211)「买入」评级，目标价385港元

研报观点精选

一、宏观大市

海通证券：2月建议布局低估值板块

海通证券指出，操作策略上，考虑到全面注册制与稳增长对低估值蓝筹股的利好，美联储「鹰派」对高估值的潜在压制，2月仍布局低估值板块，同时技术上以5或10日短均线为止损位，把握好节奏，不要追高。

东吴证券：指数短期上行空间不大，建议轻指数重个股

东吴证券认为，在连续快速杀跌后，成长方向在数字货币的带动下，呈现出弱势反抽，表现显眼的集中在大数据、信创及国产软件等方向，这些品种经历了长期调整，估值性价比凸显优势，在消息利好刺激下，反弹由此而起也不难理解。后市方面，指数短期上行空间不大，盘面上价值与成长可能会有反复，但彼此操作的逻辑各异，一个是稳增长，一个是超跌反弹，在市场有效企稳前，市场参与难度仍旧较大，操作上，建议轻指数重个股，尽量避免拥挤的赛道题材，可关注5G应用端与价值蓝筹的布局机会，持仓上尽量做到价值与成长均衡配置，另外，重视港股的配置机会。

二、行业板块

富瑞：科网股业绩期临近，复苏将是投资关键主题

富瑞称，互联网行业将公布去年第四季度业绩，预计市场将关注行业前景和复苏趋势。在接下来数月，预计市场焦点于内地政府支持措施、网游审批、旅游业在「五一」期间的需求，以及618网购活动。该行认为复苏是内地互联网行业关键主题，预计技术性问题是暂时的。

天风证券：港股反弹布局首选运动+高教，高景气+低估值搭配把握成长

天风证券发布研究报告称，今年以来恒指涨幅6%领跑亚太主要市场，国内稳经济政策发力，货币政策有望进一步宽松，港股权重板块政策影响或有边际改善。推荐高景气运动赛道，建议关注李宁(02331)、安踏体育(02020)、特步国际(01368)、申洲国际(02313)、维珍妮(02199)、盛泰集团(605138.SH)等;低估值高教板块，建议关注中教控股(00839)、中国科培(01890)、希望教育(01765)、宇华教育(06169)等。

中信证券：供应扰动叠加低库存支撑，关注铜铝反弹

中信证券指出，铝价创出2008年以来新高，供应端扰动短期无法消除，铝价涨势有望持续。低库存效应和需求回暖预期下，铜价有望随着阶段性货币政策预期落地重拾涨势。推荐电解铝涨价的弹性标的和具备成长性的铜矿标的。

中信证券：三家汽车新势力正处在盈利改善加速期，当前估值极具性价比

中信证券指出，由于中概股的系统性调整，三家新势力的基本面和股价表现在2021年出现严重背离。我们认为，当前三家新势力正处在盈利能力改善的加速期，大额研发投入导致其短期仍在战略性亏损，但其不断攀升的单车毛利润已经显示出其在未来逼近盈亏平衡点的能力。流动性收紧的背景下，PS估值体系正在遭遇质疑，我们创新地提出使用「市值/毛利润」的估值方式对车企进行可比估值，三家新势力当前都具有极高的估值性价比。

三、个股方面

瑞银：续看好香港银行股，维持$中银香港(02388.HK)$及$汇丰控股(00005.HK)$「买入」评级

瑞银维持中银香港(02388)、恒生银行(00011)及汇丰控股(00005)「买入」评级，目标价分别为34港元、178港元及63港元。最近与欧美及亚洲超过20名重要投资者会面，发现在美联储鹰派加息态度下，投资者对香港银行投资情绪基本正面，许多投资者低配或在投资组合中没有持有港银。内地投资者正增加对港银的配置，经港股通买入恒生银行及中银香港已发行股份总数的百分比由2021年第三季底分别0.17%及0.15%，上升至2022年1月底的0.35%及0.5%。

麦格理：资源股首选$中国铝业(02600.HK)$及$福耀玻璃(03606.HK)$等

麦格理称，资源股首选中国铝业(02600)、福耀玻璃(03606)、中国建材(03323)、鞍钢股份(00347)及恩捷股份(002812.SZ)。预期未来4至6个月材料需求的基础将面临重大阻力，但预期政府将从微观调控优先转向新刺激政策，包括通过房地产、基建及消费以支持经济增长。该行12个月首选排序为铝、电动汽车及电池材料、钢、水泥、纸、铜、玻璃及煤。

花旗：$阿里巴巴-SW(09988.HK)$注册ADS或为满足股东未来转换股份需求

花旗称，阿里巴巴-SW(09988)注册10亿股美国存托股份(ADS)，将为以后想把港股转换为ADS的投资者提供便利。早前软银表示，阿里巴巴注册ADS一事与任何软银交易无关。该行指出，投资者近来将更多的ADS转换成港股以后，大量ADS被注销，造成发行在外ADS数量减少。

美银证券：维持$香港交易所(00388.HK)$「买入」评级，目标价529港元

美银证券发布研究报告称，维持港交所(00388)「买入」评级，目标价529港元。小鹏汽车(09868)正式被纳入深港通的合资格股份，予港交所和香港流动性的积极支持，预计会有更多的第二上市的ADR将在未来几个月内改为双重上市。

中金：予$中国移动(00941.HK)$「跑赢行业」评级，目标价70港元

中金予中国移动(00941)「跑赢行业」评级，目标价70港元，相当于预测今年市盈率10.3倍;另首予A股中国移动(600941.SH)「跑赢行业」评级，目标价81元人民币。公司用户规模与ARPU值双双提升，基础电信业务提振，聚焦产业互联网创新，有望受益于新基建浪潮与产业数字化红利。该行预计公司盈利稳定，持续高派息，业绩企稳向好，现金流稳定充沛，派息有望稳健提升。公司和中国广电共建共享建成700MHz5G基站20万站，认为公司有望降低5G网络建设成本，巩固网络覆盖优势。中金估计，中国移动于2021-23年每股净利润分别5.4/5.88/6.55元人民币;每股股利分别3.37/3.53/4.26元人民币;股息收益率各5.6厘/6.1厘/7.3厘。

瑞信：维持$药明生物(02269.HK)$「跑赢大市」评级，目标价降20.5%至120港元

瑞信维持药明生物(02269)「跑赢大市」评级，目标价由151港元下调20.5%至120港元，下调2022年之后的收入增长预测，并轻微上调中期内的资本支出和营运支出。药明生物昨早召开电话会议，引述公司管理层指，预计美国商务部将子公司无锡药明生物及上海药明生物列入未经核实名单，对现有营运影响有限，因为目前只有有限的供应物料和无锡和上海厂房受牵涉在内，而储备超过6个月，并可以从非美国供应商采购。此外，药明生物管理层计划，首先向美国商务部发声明保证所采购物料的妥善使用，并持续邀请商务部派员巡视厂房。

高盛：将$药明生物(02269.HK)$列入「确信买入」名单，目标价178.6港元

高盛将药明生物(02269)列入「确信买入」名单，并维持其2021-26年每股盈利复合年增长率40%预测。美国商务部工业与安全局将药明生物两家子公司，即无锡药明生物技术股份和上海药明生物技术列入未经核实名单。该行认为，未经核实名单主要影响上海及无锡的生产设施，而其他如成都、石家庄、杭州、美国及爱尔兰的生产设施都不受影响及限制。

小摩：上调$中远海控(01919.HK)$及$东方海外国际(00316.HK)$目标价，重申「增持」评级

小摩重申中远海控(01919)、东方海外国际(00316)及长荣海运「增持」评级，中远海控目标价由29港元轻微上调至30港元，而东方海外国际目标价则由387港元升至401港元。虽然市场担忧即期运费及利润增长趋势见顶，但预期全球集装箱航运业今年发展将更加强劲，其中调研机构Drewry预测行业息税前利润(EBIT)将达到2000亿美元，高于2021年的1900亿美元。该行预期，受合约费率及比率较高所支持，今年行业被低估的情况将转变，同时预期今年即期运费将有所调整，整体行业供需将变得更加有利。

招商证券(香港)：维持$比亚迪股份(01211.HK)$「买入」评级，目标价385港元

招商证券(香港)维持比亚迪股份(01211)「买入」评级，目标价385港元。该行在1月上旬和下旬的行业报告中提示警惕新能源车产业链一季度市场风格切换和数据扰动风险，但行业中长期高景气度不变，建议逢低吸纳。该行主要观点如下：1)1月销量维持火爆，插混创历史新高;2)重磅车型表现强劲，全新产品线放量在即;3)半导体业务发展加快，有利于释放估值。

编辑/emily

关键词：中国估值铝业

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