自上周六，拜登出行完中东后，油气股在周一实现了大幅的上涨，两天的交易日累计上涨近5.5%。

布油、WTI原油也是相继回归到100美元上方的位置，恰逢「三桶油」中的$中国石油股份(00857.HK)$和$中国海洋石油(00883.HK)$也发布了中报的业绩预告，市场怎么看待他们的中期业绩，以及全年的后续业绩？

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光大证券分析认为，2022 年上半年，在地缘冲突和供需紧张格局共同催化下，国际油气市场维持高景气，上半年布伦特原油期货均价为 104.94 美元/桶，同比增长 61%，创 2015 年以来新高。

并且，地缘政治背景下，欧洲面临俄罗斯天然气断供风险，美国增加对欧LNG出口，但产能不足以覆盖俄气供给缺口，多重因素影响下天然气供需持续趋紧，上半年 NYMEX 天然气期货均价为 6.04 美元/百万英热单位，同比大增 112%，创十年以来新高。

而中国石油股份也发布了2022年半年度业绩预增公告，预计上半年实现归母净利润795-850亿元，同比增长50%-60%；2022Q2单季，公司预计实现归母净利润405-460亿元，同比增长60%-82%，环比增长4%-18%。

从长期来看，原油需求方面，2022 年全球原油需求复苏趋势不变，IEA 预计2022年全球原油需求增长 170 万桶/日，2023 年全球原油需求增速进一步增长至 210 万桶/日。

而原油供给方面，俄罗斯6月份石油出口量下降了250万桶/日至740万桶/日，为2021年8月以来的最低水平；虽然，OPEC+7月起每月计划增产64.8万桶/日，但闲置产能的缺乏增大了OPEC+的达产难度，且增产幅度难以抵消俄油供给的退出。

展望中长期，全球原油巨头的资本开支增长计划较为谨慎，23-25年国际巨头资本开支的上限将回到2019年水平，无法回归15年以前的高开支时期，长期资本开支增速较低，造成中长期原油供给增速低迷。

综上所诉，油价中长期有望维持高位，公司业绩持续可期，预计公司2022-2024年归母净利润分别为1351（上调 19%）、1381（上调 17%）、1408（上调 15%）亿元，折合 EPS 分别为 0.74、 0.75、0.77 元/股。

申万宏源认为，由于2022年上半年，国际油价大幅攀升，中国海洋石油持续加大勘探开发力度，增储上成效显著。

2022年上半年实现归母净利润预计为人民币705-725亿元，同比增长112%-118%，实现扣非归母净利润为698-715亿元，同比增长约115%-120%。其中22Q2实现归母净利润361.99-381.99亿元，同比增长约95%-106%，环比增长约6%-11%。

油价重心明显上移，增储上产稳步推进。在俄乌冲突背景下，2022 年油价重心持续走高，其中2022Q2布伦特均价达到111.79美元/桶，同比涨幅高达62%，环比涨幅高达15%。

考虑到欧盟将在未来六个月内，禁止成员国以海运方式进口俄罗斯原油，据Rystad Energy预测，未来半年俄油淘汰期内，欧盟进口俄罗斯原油数量将下降约200万桶/天，支撑年内油价维持相对高位。

同时，在高油价背景下，公司持续加大勘探开发力度，上半年国内的曹妃甸 6-4、流花 21-2 和深海一号气田等新项目陆续投产，海外的圭亚那 Liza 二期项目也已成功投产，其他项目按计划推进，带动油气产量持续增长。

坚持提质增效机制，成本优势有望扩大。公司始终把成本管控贯穿于勘探、开发、生产的全过程，桶油主要成本持续下降，其中2022Q1公司桶油主要成本为 30.59 美元，明显低于同行业平均水平。

随着技术进步以及降本增效措施的推进，未来成本仍然有下降空间，比如近期公司首个标准化设计建造无人平台——恩平 10-2 平台在南海东部恩平油田海域完成海上安装，减少了公用系统、生活楼、模块钻机等大型设备，可节约大量人工和维护成本。

此外，海洋油气装备设计建造更加标准化、模块化，将进一步降低建造成本。

积极布局清洁能源，战略转型谱写新篇。公司顺应全球能源行业低碳化发展大趋势，稳步推进绿色低碳战略，加速能源转型。天然气开发领域，加强海上天然气和陆地非常规气的开发力度。

其中南海区域以「深海一号」为枢纽，积极推动「深海二号」（陵水 25-1）等气田的开发，推动南海万亿大气区建设;新能源领域，基于自身在海洋工程领域的优势，重点布局海上风电项目，未来公司将选取2-3个油田探索开展海上风电为油田供电试点，实现可持续发展目标。

公司上游资源储量价值较高，同时成本优势突出，随着油价上涨，释放业绩弹性。上调2022-2024年盈利预测，预计实现归母净利润分别为1506 亿元、1539 亿元、1587 亿元（调整前为 1095、1201、1324 亿元），对应PE估值分别为5X、 5X，4X，维持「买入」评级。

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