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投资者对通胀数据的振奋情绪在周四有所减弱，在周四美股三大指数冲高回落，纳指最终收跌0.58%，而就在一天前，它刚刚重返技术性牛市。

(资料图片仅供参考)

美股最近几周的强势反弹，也不禁让分析师和投资者重新燃起希望：2022年美股的回调之旅是否按下了暂停键。究竟美股是否真的走出熊市还是即将开启新一轮上涨行情，华尔街机构对此各执一词。

由于企业盈利好于预期，股市反弹，并且押注通胀飙升的最糟糕时期可能已经过去。周三的大涨，纳斯达克指数目前已经较6月16日触及的近两年低点上涨了20%，而标普500指数最近几周也出现明显反弹，较6月的低点上涨了15%。

近期的上涨促使Bespoke Investment Group的分析师在周四上午宣布纳斯达克指数已退出近期的熊市，尽管该指数仍较去年11月的历史高点下跌了约21%。

在华尔街，人们用「牛市」和「熊市」经常被用来描述资产价格的普遍上涨或下跌趋势。

人们普遍认为这两个指数（纳斯达克、标普500指数）都在2022年进入熊市，但并非所有分析师都以相同的方式定义牛市或熊市，许多投资者对这些术语的使用松散。

「我们可以写几个小时来讨论牛市和熊市的语义，」Bespoke在其研究报告中写道，并表示现在已确认新的牛市已于6月16日开始。

《韦氏词典》将牛市简单地定义为「证券或商品价值持续上涨的市场」。

一些投资者将熊市更具体地定义为股票或指数从之前的峰值下跌至少20%，峰值定义了熊市的开始，只有在至少20%之后才在事后才认识到衰退。

同样，一些人将牛市定义为从之前的低点上涨 20%，按照Bespoke使用的衡量标准，纳斯达克现在可以被视为新一轮牛市的开始。

美国证券交易委员会在其网站上将其定义为，「通常，当一个大盘指数在至少两个月的时间内上涨20%或更多时，就会出现牛市。」

纳斯达克指数大幅下跌

管理标准普尔500指数和道琼斯工业平均指数的标普道琼斯指数公司，对牛市的定义甚至更加细微。

从高点下跌20%或更多，然后从该较低水平反弹20%，将使一个指数仍然低于其先前的峰值，这种情况被标准普尔道琼斯指数高级指数分析师Howard Silverblatt描述为「熊市中的牛市反弹」。

分析师们警告说，不要过分依赖市场周期的回顾性定义，这些定义几乎不能反映当前的情绪或预测股票未来的走向。

市场上涨或下跌的速度以及平均股价的变化程度等因素，有助于投资者将一个重大举措视为情绪的转折点，还是现有牛市或熊市的短期中断。

事实上，根据标准普尔道琼斯指数公司，投资者只有在达到新的纪录高点后才能确定自己处于新的牛市中，届时，之前的低点将标志着熊市的结束和新牛市的开始。

例如，在2008年金融危机引发的熊市期间，标准普尔500指数从2008年11月的低点反弹了20%以上，引发了股市暴跌结束的希望。但标准普尔500指数在2009年3月再跌28%，跌至更深的低点。直到2013年3月创下历史新高，投资者才能够肯定地说，新一轮牛市早在4年前就已经诞生了。

「我们追溯过去说，好吧，市场是什么时候触底的？」Silverblatt说。「那就是熊市将结束，牛市开始的时候。」

对于美股是「牛市回归」还是「熊市反弹」，美国银行也有自己的看法。

美银表示仍需看美股最大的持有者如何表现。美股最大的所有者群体是家庭，而不是对冲基金或大公司。美国银行全球数据显示，这一点很重要，因为尽管今年股市大跌，但美国家庭并没有出现大规模抛售，这意味着股市尚未触底。

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另一方面，随着投资者情绪逐日转变，美国股市近几周的涨势可能再次面临风险，因实际收益率上升可能削弱美国股市相对于全球其他股市的表现。

自6月中旬以来，美国股市普遍走高，因市场认为美国国内经济即将陷入衰退，可能会抑制美联储激进的加息行动，并有助于降低通胀。

如今，对经济即将陷入低迷的担忧已经有所消退，周三公布的消费者价格指数(CPI)和周四公布的生产者价格指数(PPI)显示，通胀压力已经有所缓解，这为股市提供了支撑。特别是，7月份年度总体CPI指数的下降让一些投资者重新相信，美联储将转向不那么鹰派的政策立场，不再积极加息。

编辑/ roy

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