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香港万得通讯社报道，美联储正变得越来越强硬。摩根大通交易员Andrew Tyler认为，更高的利率，更收紧的金融环境已经明牌，如何应对杰克逊霍尔讲话后的市场，才是决胜2022的关键。

尽管已经有机构将美联储本轮加息的最终水平提高到4%，但债券市场的定价概率与鲍威尔在杰克逊霍尔讲话之前大致相同，即在9月加息75个基点，而本轮紧缩周期的终端利率预计约为3.75%。这意味着大约还需要加息125个基点或150个基点。

摩根大通认为，美联储还会加息125个基点，分别是9月加75个基点，11月25加个基点，12月加25个基点。而高盛认为美联储还会加息100个基点，分别是9月加息50个基点，11月加息25个基点，12月加25个基点。

债券市场在鲍威尔杰克逊霍尔讲话后发生了什么变化？2023年首次降息的预期从9月变为11月。美元指数走势成为关注焦点，一旦美元开始走软，美债收益率会随之下降。

Andrew Tyler 表示，美联储最大的变化是告诉市场，他们更关心通胀，而不是经济增长，仍然保持依赖数据的方法。回想一下，当CPI达到4%时，沃尔克停止了他的紧缩周期。本月早些时候，债券市场对CPI的预期是在2023年夏季下降到3%以下。

最近20多年来，9月是美股在一年中季节性表现最弱的月份，第四季度是美股一年中表现最强的时段。

这可能会导致这些结果：利率变动会对美联储相关活动和通胀数据产生影响；9月美联储议息会议后，利率变化幅度会下降；财报季可能与第二季度相似，如果是这样，对股票来说是净利好，但需要看看上市公司如何继续应对通胀和外汇风险。

一、石油价格上涨，油价超过100美元似乎是股市的心理熊市；

二、每股收益率是关键数据，因为许多投资者认为第二季度将是收益衰退的开始；

三、宏观数据恶化，在劳动力市场紧缩的同时，增长指标可能会下降。

Andrew Tyler 称，科技股领涨，尤其是在10年期美债收益率没有创下新高的情况下。战术上，能源似乎是一个可交易的趋势，西德克萨斯轻质原油在90-100美元范围内波动；长期能源仍然获得霾日投资评级买入。

金融股可能存在一种战术性做多机会，只要它们提供更高的每股收益率。

编辑/somer

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