来源：Wind

香港万得通讯社报道，美国国债在2023年开了个好头，为投资者从历史性的糟糕债券年中复苏带来了一线希望。

美国国债收益率在今年第一周大幅下跌。这一举措首先得益于欧洲令人鼓舞的通胀数据，然后是周五公布的美国经济报告。美国就业报告显示，美国工人平均时薪增幅小于预期，服务业活动意外疲弱。

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许多投资者将工资增长速度视为整体通胀的主要推动因素。因此，新数据被视为一个可喜的进展，可能会缓解美联储继续大幅加息的压力。对美联储设定的短期利率的预期在决定美国国债收益率水平方面发挥着关键作用。

在去年12月的上次会议上，美联储将利率上调了0.5个百分点，即50个基点。但T. Rowe Price的投资组合经理迈克•休厄尔(Mike Sewell)说，光是就业报告就锁定了美联储在2月和3月只会加息25个基点。

上周与2022年的第一周形成了鲜明对比，当时美国国债价格立即开始下跌。这为去年定下了基调，当时债券的年度亏损创下了上世纪70年代以来的最高纪录。

尽管如此，2023年的前四个交易日只是部分逆转了12月下旬假日季期间出现的收益率上升，当时清淡的交易加剧了市场波动。

基准的10年期美国国债收益率上周五收于3.570%。这比2022年最后一个交易日的3.826%有所下降。但仍高于去年12月15日的3.45%左右。

去年的糟糕表现是由持续的通胀和不断升级的利率预期推动的，这有助于将亏损扩散到金融市场，不仅打击了普通的债券基金，也打击了从特斯拉股票到加密货币等曾经高涨的资产。

收益率上升拖累了股价，这反映出投资者现在可以通过持有政府债券至到期获得基本无风险的回报。所谓的成长型股票尤其如此，其中许多属于科技板块，这些股票的估值主要是基于预计在未来会进一步实现的巨额利润。

国债收益率也是整个经济利率的基准，使其成为决定抵押贷款成本的关键因素。去年，30年期固定抵押贷款的平均利率增加了一倍多，导致购房活动急剧下降。

美联储一直在试图减缓经济增长速度，以降低通货膨胀。但关于美联储需要加息多高才能实现其目标，以及一旦停止加息，要等多久才会开始降息，仍存在相当大的争议。

美联储的基准联邦基金利率目前设定在4.25%至4.5%之间。去年12月，美联储的预测中值为今年底利率为5.1%，2024年底利率为4.1%——两者都大大高于市场暗示投资者认为可能的水平。

美联储12月会议纪要显示，官员们担心投资者可能低估了他们将利率维持在较高水平的决心，导致“金融状况出现毫无根据的宽松”，这可能会加大他们的工作难度。

近几个月来，投资者越来越相信，即使不包括波动较大的食品和能源类别，2023年的同比通胀率也将大幅下降。这在很大程度上是由于消费者支出模式的转变和供应链的改善，家具和视频设备等所谓核心商品的价格最近出现了大幅下跌。

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